Mercado & Malagueta

Em recente estudo sobre os bancos brasileiros, o Goldman Sachs mencionou que o setor está, tal como em 2005, atingindo um novo sweet spot.

Sweet Spot é o nome que se dá a um patamar numérico no qual um indicador ou uma política prevê um balanço ótimo entre custos e benefícios - no caso dos bancos brasileiros, trata-se do cenário atual de aumento no volume de empréstimos e as crescentes taxas de juros. O termo é normalmente usado para demonstrar situações de dados econômicos ótimos (efetivos ou projetados para um futuro próximo).

Por exemplo: o nível das taxas de juros pode ser considerado um sweet spot se as pressões inflacionárias são mantidas sob vigilância, e não somente sobre o custo total do mercado. De modo similar, quando o nível de emprego é o bastante para estimular o crescimento da economia sem levar a altas taxas de inflação através de pressões salariais.

Assim, o setor bancário brasileiro, através de um recém crescimento secular e estrutural devido ao crescimento de financiamentos e das taxas de juros, demonstra uma elevação de margens, pode ser relacionado como um sweet spot. Também temos de considerar que há uma perspectiva do país alcançar o Investment Grade ainda este ano, o que deixa o setor ainda mais atraente.

De fato, o mercado bancário mundial parece seguir um cenário positivo, como demonstrou o humor das bolsas européias hoje pela manhã, mediante divulgação referente a  fusões e aquisições.

Vale agora acompanhar por quanto tempo o doce sabor do crescimento ficará no paladar bancário.

A crise financeira mundial parece estar longe de dar sinais definitivos de resolução, vide a entrevista de hoje dada por Ben Bernanke, na qual o presidente do banco central americano - FED - admitiu a existência de perigosos riscos associados ao mercado imobiliário e ao de crédito.

Diante de especulações a respeito desta entrevista e atendendo ao pedido do Alfredo Said no último post, é relavante explicar o que significa subprime e o ciclo de avaliação de crédito que deixou o mercado nas condições atuais.

Subprime é uma classificação que se dá a um tomador pessoa física com uma história creditícia limitadora e/ou questionável (os limites podem incluir desde históricos de atrasos até problemas de bloqueios antigos de bens). Essa classificação é feita numa escala de pontos dados chamada de Credit Score. Ao se chegar a um resultado, verifica-se, por exemplo, se um empréstimo vai ser concedido ou não a uma pessoa e/ou determinar o montante a ser financiado. Aproximadamente 25% das hipotecas são classificadas como subprime.

De vez em quando alguns tomadores podem ser classificados como subprime apesar de terem um bom histórico de crédito. A razão é que os tomadores não providenciam documentos de comprovação de receitas ou de ativos durante o processo de avaliação. Portanto, o subprime permite acesso de pessoas ao crédito para obter carros, imóveis e cartões de crédito mediante detalhes como altas taxas de juros, taxas excessivas e curtos períodos de financiamento.

A crise se deu quando, no começo de 2006, com taxas de juros crescentes para hipotecas que muitos empréstimos tiveram um atraso maior no pagamento, diminuindo o lucro dos bancos americanos.

Sem a possibilidade de refinanciamento muitos tomadores continuaram com os atrasos em 2007 e os bancos - para não aumentar o prejuízo - passaram a diminuir sua participação no mercado de financiamento, gerando uma crise de oferta e demanda na área, pois além da linha tomada originalmente, produtos derivados como seguros estão inclusos nos montantes do subprime. Estes seguros, vendidos no mercado secundário, foram usados a ponto de contar bilhões de dólares em obrigações de dívida com grande possibilidades de não serem pagas.