Mercado & Malagueta

Como é sabido, todo investidor - iniciante ou avançado - tem de saber e, portanto, ler muito a respeito dos setores e das empresas nas quais vai investir, principalmente se vai avaliar empresas com ações em bolsas.

Aconteceu exatamente isso no meu trabalho-prova no curso de MBA, disciplina de Contabilidade: elaboração de uma análise ampla, contendo algumas das mais importantes informações para se saber em uma análise fundamentalista.

O setor escolhido - e que vem com um número significativo de empresas (e IPOs) - foi o de construção civil - até porque uma das integrantes de meu grupo é arquiteta - e por ser um setor amplamente discutido e divulgado.

O conteúdo do trabalho está disponível aqui em pdf.

Já a apresentação, você pode ver abaixo e no link.

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O iBOVESPA se recuperou rapidamente em relação a perda da semana passada ao fechar ontem em 59.270 pontos, mesmo com todo mundo ainda falando da extensão da crise do crédito (que fez várias vítimas na área como diretores de grandes bancos americanos e eu) e do medo de recessão. O índice vinha acumulando uma díspare situação: queda de 7,01% no ano, mas alta de 34,88% nos últimos 12 meses.

O gráfico do fechamento de ontem, 29 de janeiro, mostra suportes em 58.850 / 58.160 / 57.000 ( forte) e resistências em 59.960 / 60.400 / 61.500 ( forte).

Tal pontuação demonstra que a bolsa brasileira está no limite de sair do canal de baixa, como diz um colega grafista, mas esta saída está muito dependente do humor dos investidores - principalmente os estrangeiros - em relação ao anúncio do FED hoje.

De fato, a aposta é que, estando a pontuação acima de 60.000 pontos, o índice poderá ganhar força e atingir rapidamente o patamar de 61.500.

Vamos ver o que o futuro e o temperamento arisco do mercado nos reserva.

Apesar de no Brasil a indústria cafeeira estar prestes a colher uma de suas melhores safras em 2008 e com aumento expressivo na produção nacional - o consumo interno cresce mais de 4,5% ao ano ante a 1,8% mundialmente - a grande Starbucks parece não ter percebido isso, nem no Brasil - com seus preços altíssimos e um café fora do paladar popular - nem no exterior.

Em setembro de 2007 o balanço consolidado já revelava que o número de visitantes vinha diminuindo. A justificativa oficial, na época, foi a “desaceleração econômica”.

Hoje, o banco Bear Stearns baixou a classificação das ações de performance “acima da média”  (dado em Abril de 2005) para o conceito “dentro da média” por ter constatado que os consumidores migraram para a concorrência, cujos preços estão mais atrativos. A justificativa passa agora para o custo do leite, de acordo com um comunicado oficial.

Commodities em si não têm previsão de escassez, nem de grandes saltos no preço internacional. Então, por que a alta gerência tem tanta dificuldade em perceber isso se o mercado constatou através de análises de balanços?

Já no Brasil, o Fran’s Café parece mais alinhado com seus clientes. A receita da rede teve alta de 35% em relação a 2006, no valor de R$ 44 milhões. Para 2008, há previsão de alta de 25%, pelo menos.

Um de meus professores na faculdade costumava dizer: “Quando alguém perde (no mercado financeiro), tem sempre alguém ganhando, mesmo que seja difícil de ver”.

Se você considerar as recentes cotações do dólar americano, há de se convir que empresas importadoras e exportadoras se encaixam perfeitamente no perfil acima.

Também há de se considerar que a moeda americana neste patamar estimula outros setores da economia, como o turismo. - Quem não ficou tentado a viajar? Ou sentiu nostalgia quando a PTAX era de $1?

Enquanto vejo a performance diariamente e me questiono para onde a taxa vai, admiro as empresas que há cerca de um mês apostavam em $ 1,70 e agora repensam em $ 1,65.

De fato, a observação é fundamental para o aprendizado - inclusive em finanças. E eu estou aprendendo cada dia mais - principalmente agora que voltei ao mercado profissional de crédito PJ e de capitais.

Para minha delícia, estou trabalhando e estudando clientes de ramos que tinha pouco conhecimento (o mercado de soja, por exemplo). E nos quais estou buscando novos analistas - especialmente blogueiros de finanças para discutir tendências, notícias etc (então, quem estiver disposto a conversar sobre o mercado em geral, pode me contatar pelo meu Skype Name: mariagabrielapereira).

Infelizmente, por estar trabalhando de novo, deixei o blog de lado por um tempo. Claro que eu pensei em escrever sobre a IPO da Bovespa - mas na busca da diferenciação - achei melhor esperar o resultado do processo do Nahas.

Nesse meio tempo, irei aqui avaliar os balanços de várias empresas, comentar de indústrias e, claro, ajudar na educação financeira que os brasileiros tanto necessitam.

Ah! E tentar aumentar meu networking. Porque networking é fundamental (indiferente da área de atuação).

A informação sobre a Gol estar considerando fechar seu capital aberto na Bovespa em junho de 2004 parece ser o assunto do dia entre interessados, analistas, investidores e jornais.

Embora não haja informação alguma a respeito no site da empresa, nem há consenso sobre o fechamento do capital, várias instituições de notícias vêm divulgando informações, aumentando o volume de comentários: O jornal Valor Econômico relata que a direção da Gol nega que o fechamento do capital esteja em discussão, embora a Folha Online divulga que o fundo de investimento Asas seja a parte que afirma a possibilidade.

A empresa que valia em maio de 2006 R$ 16,2 bilhões foi a R$ 8,2 bilhões ontem - queda de 49,4% no período. A receita bruta e o lucro líquido vêm subindo desde 2002, embora a margem operacional venha caindo desde 2005 e, para comprar os papéis em poder dos minoritários, a Gol a teria de desembolsar cerca de R$ 3 bilhões. 

Analistas e investidores consideram que uma decisão nesse sentido fecharia uma fonte importante de captação de recursos e seria muito malvista pelo mercado já que mostraria que a empresa teria aberto seu capital cedo demais, seguindo a moda de IPOs.

Os dados financeiros do segundo trimestre estão disponíveis, embora os números mais informativos não foram auditados pela Ernst & Young.
Agora é esperar para ver como o mercado reage.

Como complemento mais técnico e financeiro ao artigo de minha autoria no Meio Bit, a entrevista concedida hoje pelo presidente da Positivo Informática, Hélio Rotenberg ressalta que o mercado brasileiro de informática ao varejo realmente tem chances de crescimento significativo até o final do ano.

Eu ressalvo o termo ”chances”, pois a atual oscilação do dólar - partes e peças de computadores são dolarizadas e acarretam um risco maior -, faz com que se preste mais atenção ao mercado, já que os preços de notebooks, por exemplo, podem ter alcançado seu limite.   

Também há de se considerar que, diante de concorrência acirrada, pode haver pressão sobre as margens de lucro, pergunta esta que o presidente da Positivo desconversou sobre o assunto quando questionado pela jornalista da Bloomberg e somente se ateve a dizer que a alta recente do dólar não afetou suas margens e que está apostando num câmbio a $1,80.

Mesmo que a negociação das ações da Positivo Informática tenham feito história no ano passado, ao captarem R$ 604,1 milhões - com demanda diversificada e sólida base de investidores institucionais e de varejo (com 18.466 pessoas físicas, o maior número de investidores em um IPO desde 2004, segundo a Bovespa) e a empresa já estar num programa de recompra de ações, a entrevista deu a entender que a empresa pode ter sua capacidade instalada atualmente no nível máximo para se preparar para as vendas do último trimestre de 2007.

Agora falta saber como o mercado consumidor vai reagir.

Depois de ter voltado a escrever no Meio Bit sobre o mercado de telefonia - http://www.meiobit.com/computacao_movel/quem_vivo - parece que a maré mudou muito em tudo o que este blog aborda.

A maré dos mercados financeiros está realmente complicada com o dólar oscilante, - ou como dizia meu professor de Economia na faculdade: quando uns perdem, alguém, com certeza, está ganhando - o rumo das bolsas indefinido, os ventos dos mercados americanos incertos (parece que a bolha explodiu de vez!), embora haja boas perspectivas em outros âmbitos, vide o mercado de crédito.

O caso do novo financiamento da Ford deixou-me sinceramente com vontade de escrever, já que parece consenso que o novo prazo da montadora vai onerar - para não dizer duplicar - o preço final do carro e tal iniciativa demonstra a confiança no mercado consumidor, em futuras quedas dos juros e na economia brasileira; e, embora eu tenha ouvido jornalistas terem mencionado que muitos compradores vão olhar somente para o pagamento mensal do financiamento, não vi muitos se questionarem sobre o risco de inadimplência, nem tão pouco sobre a ousadia na iniciativa da Ford.

De fato, a Ford pode ter se arricado, mas está aparentemente vislumbrando o longo prazo e o market-share - o que foi ignorado pelos economistas, jornalistas e analistas de plantão.

Ou seja, o chavão de que há sempre algo de positivo numa situação é totalmente válido.

De modo mais particular, os meus ventos - então - tiveram uma reviravolta exatamente para demonstrar que piegas é não admitir o chavão: Estou de volta no blog, mas aquele emprego que comecei em Maio, acabou na data de hoje.

Por um lado estou com o planejamento financeiro todo em suspenso (estava feliz de estar no azul todos os meses), mas por outro estou feliz de agora ter tempo disponível para ler e, principalmente, escrever sobre finanças.

Só preciso de duas ajudas:
1. Quem souber de vagas na área financeira, por favor avise (Este é o mais importante e urgente)!
2. Como perdi tudo do meu PC anterior, não consigo baixar e fazer funcionar o Windows Live Writer… então, para o blog funcionar com a facilidade de antes, preciso de suporte!

Assim, a minha Volta não será tão revirada assim.

Atualização (16.08.2007): Já consegui - com ajuda do Marcellus do Meio Bit (meu editor) - descobrir o que faltava no meu Live Writer (o .NET Framework)! Agora farei posts decentes e já estou planejando uma mudança de lay-out com formulário de contato.

 Quando se fala de empresas com ações na Bovespa, sempre tem alguém com dúvidas sobre o que é o Novo Mercado. Por isso resolvi esclarecer.

A Bovespa criou uma classificação para medir a governança corporativa das empresas listadas. A classificação envolve 3 níveis de informações ao investidor.

Os dois primeiros, chamados de diferenciados, foram criados para incentivar as empresas a alcançar gradativamente o terceiro nível, chamado de Novo Mercado.

A diferença entre o nível I e o II é que, além das melhorias informações ao mercado - incluindo dados trimestrais, da dispersão acionária com mínimo de 25% do capital de circulação, de ofertas públicas de ações, da divulgação de contratos com partes relacionadas, acordos com acionistas e um calendário corporativo, o nível II ainda inclui mandato anual do Conselho Administrativo, balanço anual em USGAAP ou IAS, mesmas condições para acionistas de ações ordinárias e controladores na venda do controle da companhia - sendo que os direitos destes últimos é de 70% do valor, além de adesão à Câmara de Arbitragem - para conflitos societários.

Já o Novo Mercado possui regras diferenciadas destinadas a empresas que se comprometem à práticas mais consistentes de modo a dar mais credibilidade a investimentos em Bolsa como: informações extras nos balanços anuais (além do exigido por lei) como o fluxo de caixa, emissão exclusiva de ações ordinárias, Conselho Administrativo de, no mínimo, cinco membros e informe de negociações de ativos e derivativos de emissão da empresa por controladores ou administradores.

Tanto tem se falado sobre o mercado da aviação civil, o caos no tráfego aéreo, a autorização da Anac sobre a compra da Varig pela Gol, que seria de se espantar se a Embraer também não fosse assunto esta semana.

A diferença é que a Embraer veio trazer algumas boas notícias ao mercado brasileiro. Apesar de sua performance em 2006 ter demonstrado um lucro líquido menor do que em 2005 e estar abaixo do esperado por analistas, a empresa finalmente começou a ficar interessante para o mercado este ano. Isso se deve aos anúncios recentes.

O primeiro deles é sobre a venda de quatro aviões para a ABS Jets - empresa iniciante na República Tcheca. O anúncio foi feito no final de março e, ao que parece, essa parceria pode ser uma excelente estratégia da Embraer ganhar terreno no mercado europeu.

Esta semana noticiou-se também a venda de três aeronaves e direito de compra de mais três para a empresa Virgin Blue - empresa de vôos baratos da Austrália e Nova Zelândia. O que fez com que algumas corretoras recomendassem a compra dos papéis da Embraer, apesar de uma leve queda no fechamento da segunda-feira passada.

O terceiro anúncio trata do plano de investimento estratégico de US$ 40 milhões na região do Pacífico na Ásia para suprir melhor o mercado em serviços prestados. 

Então, por que não colocar a Embraer para gerir um pouco a aviação brasileira? Capacidade de agradar empresas e mercados ela já tem.

Recentemente me perguntaram porque eu ainda não falei de IPOs (sigla para Initial Public Offering). IPOs parecem estar na moda financeira, tanto no Brasil quanto em outros lugares no mundo - vide a página dedicada da CNN. As IPOs estão explodindo por aqui. Até gente que não sabe quase nada sobre o mercado de ações, sabe que IPOs são as grandes jogadas do momento. 

Só que estas mesmas pessoas ignoram que para ter acesso às reservas de ações iniciais assim como todos almejam, é preciso ter uma corretora especialmente cadastrada para tal, com uma solicitação especial para você também - sem falar no meu assunto favorito: estudo da empresa e sua política interna de governança corporativa (para onde vai o dinheiro do investidor) e do mercado em que atua (crescimento, estagnação, declínio etc).

Esquecem-se que analista algum pode emitir opiniões a respeito de empresas com IPOs, nem bancos desde o dia do registro do pedido de lançamento de ações até um mês depois do lançamento em bolsa.

Então, onde você vai saber sobre a performance anterior da empresa? De alguém que ouviu falar? De algum amigo que trabalha ou trabalhou na empresa? - Saiba que isso pode ser julgado como acesso a informação privilegiada, vide o caso Ipiranga.

Como ter idéia se o preço está condizente ao invés de sub ou super avaliado? Ninguém pode garantir.

Por isso, deixe o mercado mostrar e controle-se diante da empolgação inicial e da moda que faz com que muita gente corra para uma nova IPO no mercado.