Mercado & Malagueta

O iBOVESPA se recuperou rapidamente em relação a perda da semana passada ao fechar ontem em 59.270 pontos, mesmo com todo mundo ainda falando da extensão da crise do crédito (que fez várias vítimas na área como diretores de grandes bancos americanos e eu) e do medo de recessão. O índice vinha acumulando uma díspare situação: queda de 7,01% no ano, mas alta de 34,88% nos últimos 12 meses.

O gráfico do fechamento de ontem, 29 de janeiro, mostra suportes em 58.850 / 58.160 / 57.000 ( forte) e resistências em 59.960 / 60.400 / 61.500 ( forte).

Tal pontuação demonstra que a bolsa brasileira está no limite de sair do canal de baixa, como diz um colega grafista, mas esta saída está muito dependente do humor dos investidores - principalmente os estrangeiros - em relação ao anúncio do FED hoje.

De fato, a aposta é que, estando a pontuação acima de 60.000 pontos, o índice poderá ganhar força e atingir rapidamente o patamar de 61.500.

Vamos ver o que o futuro e o temperamento arisco do mercado nos reserva.

Cronogramas do 4° trimestre e, portanto, do ano de 2007 começam a aparecer no mercado financeiro. Alguns poucos neste final de Janeiro, outros no início de Fevereiro e assim sucessivamente. Embora o volume culmine até o primeiro trimestre, ainda existem empresas que publicam seus resultados em Abril.

Normas de divulgação existem para padronizar, além de normas do mercado de atuação e normas de auditoria. Há também de se considerar que, tal como as leis, cada país tem diretivas únicas. Para isso serve também a área de Relações com Investidores: auxiliar os acionistas e o mercado a interpretar alguns números do Relatório Anual.

Evidentemente nenhuma empresa vai explicar os motivos de uma única conta do balanço ter crescido ou não ao longo dos anos, nem mesmo o reflexo de algum resultado. Esta é função de analistas de balanço ou de mercado ou qualquer outro nome que se dá ao cargo.

Basta ter um foco de análise - e, estrategicamente, os números de uma empresa competidora - para se começar uma análise. Se sua empresa fechou com prejuízo e seu maior concorrente bateu recordes de lucro, é importante entender o prisma geral do mercado de atuação.

Uma amostra do possível Cronograma de Lançamentos de resultados de empresas listadas na BOVESPA pode ser encontrada aqui pelo site InfoMoney. Demais empresas, mas que não tenham capital aberto, mas são Sociedades por Ações, podem ter seus números encontrados em jornais de grande circulação (norma brasileira). Vale pesquisar.

Apesar de no Brasil a indústria cafeeira estar prestes a colher uma de suas melhores safras em 2008 e com aumento expressivo na produção nacional - o consumo interno cresce mais de 4,5% ao ano ante a 1,8% mundialmente - a grande Starbucks parece não ter percebido isso, nem no Brasil - com seus preços altíssimos e um café fora do paladar popular - nem no exterior.

Em setembro de 2007 o balanço consolidado já revelava que o número de visitantes vinha diminuindo. A justificativa oficial, na época, foi a “desaceleração econômica”.

Hoje, o banco Bear Stearns baixou a classificação das ações de performance “acima da média”  (dado em Abril de 2005) para o conceito “dentro da média” por ter constatado que os consumidores migraram para a concorrência, cujos preços estão mais atrativos. A justificativa passa agora para o custo do leite, de acordo com um comunicado oficial.

Commodities em si não têm previsão de escassez, nem de grandes saltos no preço internacional. Então, por que a alta gerência tem tanta dificuldade em perceber isso se o mercado constatou através de análises de balanços?

Já no Brasil, o Fran’s Café parece mais alinhado com seus clientes. A receita da rede teve alta de 35% em relação a 2006, no valor de R$ 44 milhões. Para 2008, há previsão de alta de 25%, pelo menos.

O primeiro dia útil de cada ano me faz recordar algumas tendências peculiares. Refiro-me ao Balanço Patrimonial com data em 31/12.

Neste exato dia, muitos dos números são só rascunho e inúmeros contadores (e auditores) correm contra o tempo para terminar o relatório anual, porque muitos tem prazo determinado para publicação.

A importânia sumária do “31/12″ é poder verificar completamente a retrospectiva de toda e qualquer empresa, independente do ramo. Vale ressaltar que o foco de uma análise muda conforme o interesse. Alguns exemplos:

• Mercado de atuação: comparar uma empresa com os demais players de uma indústria. Ou melhor, a comparação entre concorrentes. Vide Sadia e Perdigão. Todo consumidor brasileiro reconhece ambas. Quem lê um pouco sobre estas empresas, sabe da disputa de ambas, dos interesses em comum e do interesse de compra da segunda pela primeira no passado.
• Investimento: acionistas e outros investidores podem ver se os dividendos foram bons ou ruins, se vale a pena reinvestir, se a alta gerência foi produtiva, entre outros. E, claro, analistas estudam os resultados para recomendar umas e não outras ações.
• Cadeia Produtiva: um fornecedor analisa uma empresa-cliente e vice-versa, pelo menos no intuito de verificar se a saúde vai interferir na logística. O melhor exemplo disto pode ser conferido na indústria de autopeças.

Sem falar em empresas na lista de IPOs para 2008: eu, por exemplo, vou olhar com muita atenção para a Locaweb.

Ah! Antes de analisar é primordial saber o que é e o que reflete Ativo, Passivo, Resultado do Exercício, Fluxo de Caixa e afins.

A história tende a se repetir se as lições do passado forem esquecidas. Por isso, como filha de historiadora e profissional de finanas, li com muito prazer a sessão “Cartas de Leitores” do jornal Valor Econômico de 28-31/12/2007 e 01/01/2008, registrado na íntegra abaixo. Trata-se da opinião de Clarissa Alster - alster@usp.br - professora da USP, certificada pela CVM em 2007 - que, assim como eu, vê a empolgação da bolsa com cautela.

Petrobrás
“Está na moda a Petrobrás descobrir (ou redescobrir) poços de petróleo. Quem quiser acreditar nos dados e relatórios divulgados no dia 8 de novembro pela agência de notícias da Petrobrás, inclusive quanto à viabilidade tecnológica e econômica de se retirar - a curto prazo - petróleo e gás a sete quilômetros de profundidade, abaixo de uma espessa barreira de sal e distante 250 quilómetros da costa mais próxima, que acredite.

É sabido que a marca recorde de perfuração da Petrobras é 6.470 metros no sentido vertical, como publicado no Valor, em 12/08/2005. Uma reportagem da revista ‘Veja’, sob o título ‘Enfim, o petróleo estava lá’, publicada na edição de 15/3/1978, cuja capa era ‘Fraude na Bolsa’ (porque as ações subiram demais com a notícia), relatou o anúncio oficial, do então governo Ernesto Geisel, da descoberta de ‘indícios concretos’ da existência de óleo no pólo 1-SPS-9, operado pela BP (British Petroleum), na área de risco número 8, na bacia de Santos. Desconheço de qualquer comprovação.

Alguma semelhança com o anúncio oficial recente sobre as possibilidades petrolíferas do poço Tupi? O que eu sinceramente me pergunto é o que o Barão de Rothschild, caso fosse vivo, estaria provavelmente pensando em 2007: ora, se o momento da entrada na Bolsa de Valores é quando o sangue corre solto pelas ruas, e o momento de saída é quando existe a alta eufórica de preços, não seria, agora, o momento de se rever a proteção da carteira de ações já que o óleo está correndo solto pelas ruas?”

A capa na qual a autora se refere está ao lado. O detalhe do canto superior esquerdo revela a notícia.

Então, por que ainda se sugere a Petrobrás? Por que analistas e corretores não são céticos e investigativos antes de recomendar ações da Petrobrás? E, principalmente, o que será que a bolsa nos reserva em 2008, quando analistas que se esquecem:

• Aumento no volume de concessão ao crédito em relação ao PIB brasileiro;
• Índice de inadimplência;
• Subprime americano no ramo imobiliário e,
• Subprime brasileiro: os automóveis?